### [隔夜利息掉期套利：正负掉期差到底能不能吃？](https://www.yuanjihua.gold/topic/7761)

**Published:** 2026-09-08T08:29:00

**Author:** 滑点收割机

**Excerpt:** 周三三倍利息、正掉期货币对，这笔账比想象中难算。

Carry trade（掉期套利）的原理很性感：做多正掉期货币对，躺着收隔夜利息。实操过的都知道没那么美，把账摊开：

**1\. 先找正掉期对。**主流平台里 AUDJPY、NZDJPY 历史上常年正掉期（利差货币对），但**每家平台的掉期表差异巨大**，同一天同品种，A 平台 +4.2 点、B 平台 -1.8 点都见过。开跑前先抓三个月的掉期实测数据，别信官网表格。

**2\. 周三三倍利息不是白给的。**周三结算周末两天利息，但周三也是流动性最差、点差最宽的时段之一。很多人专挑周三建仓吃三倍息，点差多付的够吃好几天利息。

**3\. 利息和汇率的跷跷板。**正掉期货币对意味着「高息货币/低息货币」，而汇率长期往利差收敛的方向走——你赚 4 点利息的那几天，汇率反向走了 40 点。这就是经典 carry unwind：2024 年 8 月日元套息交易大平仓，三天把半年利息跌完还倒贴。

**我的实操结论：**纯吃息不划算，**「掉期 + 深度回调保护」的组合才有点意思**——只在汇率处于长期均值下方时建立正掉期仓位，相当于打折买高息资产。这么跑去年掉期收入年化 5.2%，汇率端小亏，整体还是正的，但这个收益对得起盯盘的精力吗？各人自己掂量。



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